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【2022年10月18日訊】（記者馬尚恩綜合報導）9月的通貨膨脹率依舊比一年前高出8.2%，尤其是核心通脹指標（扣除能源和食品）達到了40年來的最高水平，從8月的6.3%上升到6.6%。這讓美聯儲的持續加息看不到效果，很可能促使美聯儲持續激進加息。

美國總統拜登上週二（10月11日）在接受美國有線電視新聞網採訪時表示，他不相信不久的將來會出現衰退，如果有，也是輕微的經濟下滑。

但一些經濟學家卻認為，在接下來的半年或一年內經濟將出現衰退。

據彭博經濟學家預測，在接下來12個月內出現經濟衰退已成定局。原因是，隨著美國經濟面臨的高通脹、美聯儲加息以及日益加劇的地緣政治衝突，未來12個月出現衰退的可能性為100%。

在彭博模型的上一次預測中，經濟衰退的可能性為65%。這一模型利用13個宏觀經濟指標和金融指標，來評估未來1個月到2年內經濟衰退的可能性。預測模型顯示，在未來10個月內，經濟衰退的可能性為25%；11個月內，經濟衰退的可能性從原來的30%上升到73%。前景惡化的原因是，輸入預測模型的經濟和金融指標普遍惡化。

彭博社在另一項對42位經濟學家的調查預測，明年出現衰退的可能性為60%。這項結果也高於一個月前預測的50%。

儘管9月份能源價格下跌，但從核心通脹率來看，房租租金上漲，醫療費用、服務價格也上漲較快。過去12個月，食品雜貨價格也上漲了13%。

一些大企業的執行官也認為，未來半年或1年內將出現經濟衰退。

核心通脹率上升證明過去連續5次的加息效果不彰，勢將促使美聯儲在11月份實施新一輪加息。大通銀行CEO吉米.迪蒙（Jamie Dimon）最近警告說：美國經濟很可能在接下來的6至9個月中進入衰退。他還說，美聯儲等待太久、做的太少，現在明顯正在追趕。

英國首選米頓投資者（Premier Miton Investors）首席投資官尼爾‧比雷爾（Neil Birrell）在接受BBC採訪時表示，因為消費者價格指數報告對整體經濟是個壞消息，利率可能會繼續提高。這對整體經濟或市場來說，很難找到積極的因素。

美國經濟諮商會（Conference Board）最近對企業高管所作的一次調查中發現，98%的首席核心骨幹表示，他們正在為未來一年或一年半後的經濟衰退做準備。◇

【2022年09月14日訊】（記者馬尚恩洛杉磯採訪報導）週二（9月13日），美國勞工局公布了上個月的消費者物價指數年增8.3%，低於6、7月份的9.1%和8.5%，這顯示部分商品和服務的通脹出現緩和跡象。但經濟學家指出，美聯儲未來可能祭出更大幅度的加息動作；因核心物價指數不降反升，這反應出通脹背後還有深層的因素在起作用。

核心消費者物價指數（Core CPI），是指在扣除對物價較為敏感的能源及食品價格後，能準確反應某一階段物價水準的指數。8月份的核心物價指數年增率為6.3%，遠高於6月和7月的5.9%。

加州大學洛杉磯分校安德森管理學院經濟學家俞偉雄教授接受本報採訪表示，因為核心物價指數上升嚴重，未達到美聯儲加息的預期目標，這意味著在9月底之前美聯儲將繼續加息，「大概可以看到三碼的增加，然後還會再有繼續加息的情況」。

核心物價指數為何仍保持上升趨勢呢？俞偉雄認為，這是需求面和供給面相互作用的結果。美聯儲加息的主要目標是為了減少需求，以此來降低需求拉動的物價，但未能影響供給面。

從供給面上分析，食物、油價的通脹跟俄烏戰爭有關，俄烏戰爭影響了供給面。但美聯儲的加息無法消除俄烏戰爭對供給面造成的影響，只會影響需求面。

在減少需求的過程中，一不小心就可能造成經濟衰退。他推測，因為美聯儲要全力解決通脹問題，可能會把衰退的問題暫時放到一邊。

租房成本是影響物價的重要因素

房租是核心物價的一個主要構成因素。

俞偉雄認為，過去因為利率低，讓很多人想買房；但在加息之後，很多人開始買不起房，於是轉向租房市場，造成房租不斷攀升。

他說，過去10年，美國房屋供給量不足，造成僧多粥少，需求增加。尤其是過去2年因為疫情的關係，很多人在家工作，加大了對房屋的需求。需求增加了，但房屋供給卻受到限制，造成房租快速膨脹。

「我們發現過去一二十年，尤其是在一些都會區，像加州是很明顯的。如果要蓋房子，有一些法令規定有重重的限制，所以房屋的供給受到很大的限制。」他說，「這不是貨幣政策能夠完全解決的。因為這有供給面的一個因素，要把通膨拉下來，可能要付出很大的社會經濟成本。」

貨幣政策寬鬆和學貸減免助長通脹

除了供給面和需求面的因素外，俞偉雄認為，過去兩年的貨幣寬鬆政策也是造成通脹的一個原因。

他說，政府在2020年疫情初期做了一些急救措施，來幫助中小企業很有必要；但在2021年後又做了一次救市措施，「我覺得那個做得太過了。因為那時候經濟已經全面復甦，再配上這寬鬆的貨幣政策，就造成整個市場的通貨膨脹」。

他認為，通脹也與美國的能源政策有關。因為要減少大氣中的二氧化碳，就限制石油產量，造成石油供給緊張，使石油價格一度居高不下。美國是全球最大的石油生產國，但疫情之後一直未能恢復到疫情前的石油產量。

另外，他提到，最近拜登政府提供的學貸減免計劃可能也會助長通膨。「這就像是貨幣寬鬆的財政政策，本來借錢的人，突然間不用還錢了，它就會增加消費。所以，我覺得在政府的財政政策方面，要稍微節約一點。」他說。

俞偉雄認為，如果政府能夠在房屋供給方面放鬆管制，減少對建房的限制，增加供給，降低美國人的置屋成本，減少租金上漲的壓力，對降低通膨會有幫助。◇

【大紀元2022年07月29日訊】（大紀元記者姜琳達洛杉磯報導）為應對美國40多年來最高的通貨膨脹率，美聯儲不惜連續大幅度加息，股市、房市飽受動盪。自上個月加息三碼後，美聯儲於7月27日（週三）宣布再加息三碼。這種加息趨勢何時才會停止？

加大洛杉磯分校（UCLA）安德森管理學院經濟學家俞偉雄（William Yu）表示，通常兩種情況會讓美聯儲停止加息：第一是通貨膨脹得到顯著控制，第二就是經濟衰退。

根據美國勞工統計局發布的消費者價格指數（CPI）報告，美國6月份的通貨膨脹率同比飆升9.1%，創41年新高。

俞偉雄表示，通脹發展至今天，背後有疫情、俄烏戰爭等各種不穩定因素存在，很難僅通過美聯儲加息就能完全控制住。

而美聯儲不惜一切代價的加息，隨之而來的就是經濟衰退。

他說：「根據歷史記錄，大部分的情況是，當美聯儲升息後大概一兩年、兩三年的時間，經濟都會步入一個衰退。」

美聯儲週三宣布加息後，預示後續可能還有更多加息。在上個月的國會聽證會上，美聯儲主席傑羅姆‧鮑威爾（Jerome Powell）承認繼續加息以冷卻熾熱的通貨膨脹，「當然有可能」引致經濟衰退。

美聯儲實施「矯枉過正」政策

俞偉雄也分析，由於在過去一年多的時間內，美聯儲嚴重低估通脹的長期可能性，目前所採取的加息政策過於激進，甚至是「矯枉過正」。這讓經濟學家們憂心不僅可能出現經濟衰退，還有可能再次出現「停滯性通貨膨脹」的困境。

「為了把通脹打（壓）下來，不惜經濟衰退的代價，現在是他們（美聯儲）的政策方向。」俞偉雄說，「當供給面的因素沒有解決，聯儲會又持續激進加息，這個情況我們在1970年代看到兩次，對經濟的衝擊會比較大。」

「停滯性通貨膨脹」指的是經濟停滯和通貨膨脹同時持續並行的經濟現象。

他希望美聯儲能調整政策方向，最終可以讓「經濟軟著陸」，即經濟平穩減緩、通脹下降。

經濟衰退能嚴重到什麼程度？

很多經濟學家認為，美國經濟衰退是大概率事件，至於衰退的嚴重程度，說法不一。

俞偉雄認為民眾不用過於擔心，「這次經濟衰退應該不會像2007年、2008年時那麼嚴重」。

他進一步解釋原因：與2008年金融海嘯時引發的經濟危機不同的是，美國當前資金過於充裕；房市表現強勁，而且房屋供給不足；就業市場也按著健康方向發展、失業率較低。

以在整體經濟中占居重要地位的房市為例，俞偉雄分析，未來房價不會出現2008年前後房市泡沫時那種斷崖式崩跌的局面。

因為基本面的支撐，他說：「那時候是有過度的供給，這一次反而是房屋供給不足，所以即使經濟衰退來臨，對房市的衝擊可能也會比較小。」

美國尚未進入經濟衰退

美國商務部剛剛公布的數據顯示，美國連續兩季GDP下滑，第二季度的GDP增長年率下降0.9%，低於預期。

「一般人以為只要是GDP連續兩季減少就是經濟衰退，不是的。」俞偉雄認為，僅靠GDP數據就分析美國已進入衰退，有些為之過早。除了經濟GDP增長情況外，定義經濟是否衰退還需要考慮工業生產能力、零售消費指數、就業與失業率等各方面因素。

就當前美國的就業市場而言，他表示勞動力市場還是很緊缺，企業提供的就業機會遠遠大於人才供給，失業率較低，暫時看來經濟還不符合衰退的定義，所以還需要再觀察一段時間。◇#

責任編輯：嘉蓮